基本解释
返券黄牛是黄牛党的一种，指的是在返券打折的商场，商场经常返给顾客大量的的代金券而不是直接打折，有的顾客手里有大量返券，但又不想添钱把它花出去买些没用的东西;而另一些顾客想买东西便宜点却没有足够的代金券。因此产生了一批黄牛党，他们帮有很多返券的人代销(实为囤积)返券，又将所囤返券帮助想买东西的人低价代购，并获取其中的差额利润。这就是所谓的返券代销，返券代购。
详细解释
发展轨迹
安贞华联商厦前发生了顾客聚众向商场抗议的事件。因为商家在返券活动的后半程突然改变规则，导致顾客手中的返券“大缩水”，大量顾客在商场前抗议，保安还出手弄伤了前来采访的记者。商场方面认为，“黄牛”是引发纠纷的罪魁祸首，他们买券卖券严重影响了商场的正常经营。商场不得已改变活动方式，让返到顾客手里的券“贬值”。“黄牛”眼看手里囤积的返券就要变成废纸，于是煽动顾客闹事。
这起事件也成为商场与“黄牛”第一轮“斗法”的标志性事件。从那时起，北京的大型商场逐渐取消了实物纸张的返券，而是将券返到顾客的磁卡里。“道高一尺，魔高一丈”，两年之后的今天，商场“黄牛”不仅没有消失，反而升级换代，现在活跃在北京商场里的不再是简单靠低买高卖返券挣钱的“黄牛”，而是更具技术含量的新行当―――代购。
盈利模式
君太商场买200元返150元券，而如果顾客通过孙福林买，商品可以打到6.5折。例如一件200元的衣服，顾客可以直接付给孙福林130元，而他自己添上70元就可以从商场得到150元的券，也就是用4.7折的价格买到返券，如果下次再有人让他买一件价值150元的商品，那么别人就需要给他97.5元，而他就可以用这些券来购买产品。这样，他这单生意就赚了27.5元。
返券力度不同也是黄牛赚取利润的一个秘密。在Sogo百货，不同的柜台返券额度不一，西服鞋子可以满300元返300元，而女装部是满300元返100元。返券可在商场内通用。古振永介绍说，可以用4.8折从300元返300元柜台收券，在300元返100元的柜台用券，给顾客打六折，这个折扣消费者自己无论如何都拿不到。
而对古振永来说，如果他累计收了900元的券，此时再有一个顾客想在300元返100元柜台买一件价值900元的衣服，他就用着900元的券帮助顾客买下来，而顾客只需要付给他6折，即540元。事实上，他得到这900元券的成本是432元。这一单生意，他能赚108元。
黄牛们通常还会在网上购买一些商场的现金券。买现金券时通常是九五折，有时可以打到九折，这样黄牛又可以通过大量地购买而赚得利润。
商场的黄牛除了赚差价之外，还有就是挣积分和赠品。君太百货在年底会有把积分兑换成现金或者消费券的活动。在中友商场买1000元就送10元。黄牛每天的交易量都在成千上万，年底的积分兑换也是一项不菲的收入。
“要尽量避免手中的券积压过多。”孙福林透露自己的心得，一般商场的返券是有时间限制的，要是券积压太多在最后阶段不能出手，就得打更低的折扣，甚至最后可能烂在自己手里。
“这个时候就由不得自己了，赶紧把券换成商场里的东西，否则放到明天就是废纸。”有的顾客就趁着黄牛抛售礼券时候来购买商品。
如今，随着黄牛的不断增多，抢客源的现象时有发生。一个顾客买东西，身边会立刻跟上两三个黄牛。顾客在谁的视线内就是谁的。孙福林守着自己的“地盘”，在他与顾客商量的当儿，一个穿着黑色皮夹克黄牛夹了进来，并许诺给出更低的折扣。买羽绒服的女孩无所适从，交了钱自己拿券走了。
现在最好能有个帮手，古振永说，如果和顾客谈好生意后，没有人稳住顾客，排队交钱时间长了顾客等不耐烦就可能走了。在竞争激烈的情况下，他也会担心有其他黄牛用更低的折扣来吸引顾客。
“现在干这个生意也就是糊口了”。孙福林想起了几年前刚刚入行的时候，整个商场才有几个人，“一天能赚上好几千元”。
坊间流传的财富神话让年轻的古振永心动：“听说中友的一个老头倒券倒成了百万富翁，这一行利润大着呢。”
“我刚入行，两个月就赚了两万多，好的时候一天赚了1500元。”古振永算来，这比得上他当厨师一个月的收入。
素质要求
“北京的代购都是一拨人，哪个商场有活动，就都往那去。”除了掌握北京大型商场的地理分布、熟知商场的打折返券方式等基本常识外，还要知道具体某个商场有哪些品牌，什么品牌的返券额度高，那意味着更大的获利空间。
“他们这些人很神，哪家商场要退出打折活动，怎么返券，他们都能提前知道。”和代购打了几次交道后，读者曹小姐对他们也有了些了解：“这些人本身都很有品位，他们知道年轻女孩喜欢什么品牌，什么款式的衣服和鞋最畅销。相当地善于算计，钱啊券啊，一般人想想就头疼，估计数学不好的干不了代购。”
代购圈里的人也比较认同这种观点，因为这是成为好代购的必修课。分布于北京各大商场的代购们既有在职的白领，也有无业人员，甚至一些在校学生也开始打起了利用返券赚钱的主意。
各界声音
顾客观点：各取所需，无可指责
买了一双彪马鞋的张小姐就是通过“返券黄牛”付的账，这双鞋价值499元，打完折370元。“很多商品价格零头定在98、99这些数字上，差几块钱就可凑成100元，可按商家规定，这个零头就不能返券，可以说‘返券黄牛’乐意替顾客集中付款，是这种定价方式促使的。”张小姐这样理解“黄牛”的生财之道。
消费者宋女士认为，如果手头有券不想用，能换现金也是各取所需。
为什么商家促销返券，部分消费者并不领情呢?“商家给出的‘买100元返30元购物券’的折扣，表面上看是打了七折，但实际上我们很难享受到七折的优惠。”市民白小姐说，消费者很难恰巧凑成100的倍数。另外，返券当天有效，为了花出去不得不花更多的钱去买暂时不需要的商品。“作为消费者，我们还是希望商家能直接打折。”
商家态度：无权驱赶，非常无奈
大商新玛特购物广场金博大店营销部部长党玉玲在电话中告诉记者，这批“返券黄牛”最近从北京等大城市来到郑州，专门“倒券”，确实挣走了商场的部分利润，但商场是公共场所，他们无法强制“返券黄牛”们离开，商场对此很无奈。但她提醒消费者，由于黄牛们循环使用返券，而且不返还顾客发票，所以对于消费者来说，可能会出现所购商品不能享受“三包”服务等情况，希望消费者谨慎对待。
一名从事商业工作多年的人士表示，“返券黄牛”的出现，其实并没有使商场遭受损失，只是商场的利润被“黄牛们”拿走了一部分。他说如果商场不推出返券促销活动而是直接打折，那么不但消费者得了实惠，“返券黄牛”也会自动消失。
律师看法：非法经营，偷税漏税
金博大律师事务所律师刘全根认为，商场发放非流通性质的活动券，若金额不大，并不涉嫌违犯相关法律。但若返券具有代币性质，则有违反国家货币管理规定之嫌。另外，有些商家如没有事先告知消费者返券的使用范围，或虚抬用券商品的价格，则涉嫌价格欺诈。
对于“倒券黄牛”是否合法?刘律师认为，任何企业或个人从事经营都是以营利为目的的，经营者应出具相关发票。但“倒券黄牛”是开不出相关发票的，所以“黄牛”属于无照经营，获得的利润属于非法收入，且偷税漏税。